城燃公司知多少？
2021-03-08 14:43
前言
2004年，西气东输一线通气，当年国内城市天然气用气人口不足6000万人，经过15年发展，至2019年已达到3.9亿人，期间复合增长率接近14%。同一时期，城市的天然气用气人口普及率由2004年的19.8%涨至2019年的75%。
过去15年，城市燃气已发生了翻天覆地的变化，高速成长的背后，离不开大大小小的城燃企业一直以来的默默耕耘。而同一时期，城燃企业数量也处于攀升状态。
三类资本分天下
至2014年，国内城市燃气行业基本形成了国资、外资(港资)、民营“三分天下”的稳定局面，市场竞争格局基本确立。港华燃气是外资代表；昆仑燃气、华润燃气是央企国资；北京燃气、深圳燃气是地方国资；中国燃气、新奥燃气代表民营资本。
行业内人士习惯将港华、华润、新奥、中燃、昆仑并称为“城燃五虎”，他们的共同特点是在全国进行业务布局，旗下都拥有超百个城燃项目，年销气量都超200亿方。
目前，全国约有40家燃气上市公司，主要在香港及国内上市。仅以市值为标尺，国内城燃集团可划分为如下梯级。
图1 城燃上市公司市值梯级
资料来源：博轶咨询
全国城燃到底有多少？
特许经营权为城燃公司建立了行业准入壁垒，也是城燃企业的“护城河”，在各大集团扩张过程中，获取优质的城市燃气特许经营权是头等大事。经过长达十余年的跑马圈地，城燃行业才形成当前相对稳定的格局。
以城燃项目数量为标尺，国内城燃集团可划分为如下梯级。
图2 城燃公司项目数量梯级
资料来源：博轶咨询
罗马不是一天建成的，大企业也不是短期形成的。坚持长期向外扩张，是成为大型城燃集团的重要方式。在扩张过程中，关键并购对大型燃气集团的成长显得极为重要，如2007年中华煤气收购百江燃气，2012年华润燃气收购包括新华联燃气在内的78个项目，这类大规模并购奠定了他们的“江湖地位”。收购优质城市燃气资源一般对价会较高，但城燃集团也会因此受益，优质项目所带来的稳定现金流利于他们进一步对外扩张，形成良性循环。
博轶咨询曾对11个省份进行过实际调研，涉及华东、华北、西南、西北等区域，这11个省的城燃企业数量合计约2000家，据此预测，全国拥有特许经营权的城燃企业数量近5000家。
具体至各省而言，差异则较大。少数省份的城燃企业不足百家，而四川、山东的城燃项目数量达300家以上，大部分省份的城燃企业数量在100-300家。造成省份之间城燃项目数量差异原因，一是天然气资源发达程度，二是地方监管机构的管理方式。
图3 分省份城市燃气数量分布
因经济、政策、规划等因素的差异，各城市燃气企业经营区域大小不一，有大至一个地级市，也有小至一个园区或者几个乡镇，更有甚者，经营区域仅是数个村。
北方某省城燃现状
为进一步了解城燃企业的竞争格局，选取北方某省为例进行剖析。
该省有特许经营区域的城市燃气企业超过200家。其中省内优质城市燃气项目基本被城燃五虎等大型企业掌握在手中，占比为三分之一；当地省属国企、区域性小型燃气集团都占据一定市场份额；但仍有超40%的城燃企业比较零散的掌握在规模较小的民营企业手中。按所属控股股东对城燃企业进行分类，分类详见下表。
图4 北方某省城燃企业分类（按控股股东）
省内各地级市的城燃企业数量差异也较大，部分地级市城燃项目数量不足10家，也有少数地级市城燃企业数量高达30家以上。
从另一个维度，按照注册资本对该省城燃企业进行分类，超过四分之三的城燃企业注册资本在5000万元以下。其中，注册资本在1000万元及以下，及注册资本在1000万元以上及5000万元以下的，占比都为38%；注册资本在1亿元以上的仅10%。详见下图。
图5 北方某省城燃企业分类（按注册资本）
期待新巨头
当前，国内待招标的燃气特许经营区域已经很少，近两年招标的燃气特许经营区域也主要以新区或偏远地区为主。若想继续获取优质项目，并购现有城燃项目是重要手段。
只有了解“盘子”有多大，了解目标区域的情况，扎实地做好市场调研工作，才能更好地实施相应的投资策略，毕竟好项目不常有，但“坑”却常有。
天然气行业正处于变革窗口期，时不我待，谁能精准把握风口，便可更上一层楼，成为新巨头！返回搜狐，查看更多
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