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博腾股份（300363）8月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年8月28日接受50家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：公司小分子原料CDMO业务在手订单金额同比增长超过40%，主要交付在今年下半年和明年，具体金额是多少？如何理解在手订单的增长高于项目数的增长
答：在手订单的增长主要来源于前期未交付的订单，特别是今年新签订单的增长。因为我们未在报告中披露具体金额，所以不便在此回复具体金额，可以确认新签订单实现了较快增长，大部分订单会在第三、第四季度和2025年交付，所以公司预计下半年收入环比上半年有所提升，全年收入较去年同比（扣大订单口径）预计实现正增长。订单增速大于项目数的增长是由于部分订单增长是临床后期项目驱动的。
问：今年新签订单的项目类型和客户类型有哪些
答：今年新签订单主要增长来自大客户（BigPharma和BioPharma）。从治疗领域来看，主要涉及镇痛、心脑血管、肿瘤、失眠等治疗领域。
问：上半年，小分子CDMO业务的毛利率承压，海内外的价格趋势如何？早期和后期项目的价格趋势是否不同
答：市场竞争其实是更加激烈，但分市场来看，国内市场对价格更敏感，日韩、欧美等海外市场价格变动影响较小。分临床阶段来看，早期项目（毒理批之前）价格更为敏感，商业化阶段 也会相对敏感一些，但是中间阶段，如临床一期到PPQ供应阶段，价格敏感度是最低的。
问：公司对新业务能力规划和预期
答：公司将新业务能力建设分为三大板块：多肽、寡核苷酸和ADC，基因细胞治疗和小分子制剂。 多肽、寡核苷酸和ADC业务从去年开始构建能力，今年推向市场，目前已从0到1，构建起团队并建设能力。上半年，公司多肽、寡核苷酸和ADC服务项目数38个，其中3个来自海外客户，服务客户数24家，上半年新签订单已达3,000余万元。我们会以稳健的发展节奏，先建立交付口碑，依据业务节奏谨慎规划商业化产能。 基因细胞治疗业务短期受投融资的影响持续，但是上半年实现新签订单6,200余万元，较去年同期有较大增长，也是体现了我们在细胞治疗领域的领先地位。目前基因细胞治疗已经具备了从临床前研究到商业化阶段的端到端生产交付能力，短期内不需要其他的大额投资。 小分子制剂业务方面，我们去年全面启动制剂工厂生产基地，目前有多个项目在执行，主要是中试和验证项目，预计第一个商业化品种将在明年下半年或年底开始执行。今年上半年，小分子制剂新签订单1.13亿元，同比增长约40%。产能方面，我们预计短期不会有大额投资，可能会基于业务需求有一些设备的投资。
问：第二季度毛利率环比第一季度有所提升，公司产能利用率如何？今年商业化项目有所增加，能否和产能适配
答：我们看到第二季度的产能利用率环比第一季度有所提升，虽然利用率距峰值仍有一定差距，但应该来说是在一个修复的过程。目前，我们的产能和项目匹配度总体是较高的，且我们在建的301车间已经接近尾声，目前在设备调试阶段，计划今年年底投用，也可以用于满足后续的项目需求。
问：斯洛文尼亚当地的实验室和生产员工是收购时带来的还是新招的人员？后续爬坡状态如何
答：斯洛文尼亚实验室是我们通过租赁建筑物改建的，所有的人员都是博腾重新招聘的。中试车间的建筑物接近封顶，后续还需要进行设备安装等。对于已建成的实验室，我们正在接受客户访问，随着订单的引入，明年正式进入实验室交付的爬坡。
问：API产品收入增速同比42%，背后主要驱动因素是什么
答：PI产品收入增长主要与近年来的项目储备有关，我们在18、19年引入了比较多的早期API项目，当然这与API产品收入基数较小也有一定关系。
问：全年收入（扣大订单）预计实现正增长，第二季度比第一季度的利润也有减亏，公司预计什么时候达到盈亏平衡
答：过去三个季度我们的亏损额在逐渐收窄，公司也会持续加强降本增效的工作，力争延续减亏趋势。具体实现盈亏平衡的时间点属于重大信息，需以法定信息披露为准。
问：制剂业务去年下半年收入比较高，今年的收入预计如何
答：今年上半年，制剂新签订单约1.13亿，同比增长约40%，所以我们预计制剂业务收入仍然能保持增长。
问：J-STAR的业务发展情况如何
答：总体来说，上半年J-STAR在技术布局和市场营销端取得了不错的进展，包括我们和ETC（EnablingTechnologiesConsortium)共同推进“药辅协同工艺平台技术”合作。同时，随着前期新能力逐步完成建设，业务逐步引入，J-STAR的盈利能力也在逐步恢复。
问：近期，TCR-T在行业发展有一些进展，公司在TCR-T的进展如何
答：近期FDA批准了首款TCR-T疗法，博腾生物也有TCR-T服务项目在开展，但总体来说，国内的TCR-T客户不多。除了TCR-T，我们还涉及其他细胞类型，如UCART、CAR-NK等。
问：斯洛文尼亚中试车间投产后，预计海外运营毛利率水平和国内差异多少
答：斯洛文尼亚中试车间对标的是欧洲当地的CDMO，所以毛利率水平也是参考欧洲当地的水平，且前期爬坡还需要一定时间,我们预计斯洛文尼亚的毛利率水平整体比国内略低一些。我们更多的会考虑如何充分利用两边的资源禀赋，更好发挥中国和欧洲区域的协同。
问：新业务对毛利率的影响比较大，如何改善
答：新业务主要是由于新建资产开始运营阶段，产能利用率不足，固定成本费用摊销，对毛利率产生比较大的影响。随着项目的不断引入，产能利用率提升，毛利率有望逐步改善。
问：国内外市场毛利率情况
答：海外业务毛利率仍保持在一个不错的水平，上半年约32%，而国内扣除新业务影响后的毛利率约13%。国内毛利率较低主要是由于固定资产投入和产能利用率不成正比，随着产 能利用率的提升，国内毛利率仍有提升空间。
问：7、8月的订单趋势如何
答：订单总体保持在过去几个月的平均水平，项目数和询盘数保持不错的趋势，希望进一步将商机转化为订单。
问：《通胀削减法案》（IRA）对海外大药企的需求有无影响
答：过去一年，部分海外大药企在重新制定研发策略和削减费用，这一方面是受IRA法案的影响，另一方面是因为财务压力增加。这些调整在今年上半年基本完成，包括内部重组和研发管线策略调整。我们看到需求有明显改善的趋势;
调研参与机构详情如下：
参与单位名称参与单位类别参与人员姓名关注同花顺财经（ths518），获取更多机会
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