中国长城交流纪要
Q1：公司与华为合作的服务器销售规划和落地情况如何？
A1：公司已成为华为鲲鹏服务器体系的一部分，正在推广市场，预计2024年销售额能超过10亿。
Q2：华为服务器的供货周期和去年的销售体量如何？
A2：去年华为服务器合作刚开始，重点放在2024年，供货周期不长，主要负责组装，物料供应由华为负责。
Q3：公司AI服务器产品的类别、客户及订单情况如何？
A3：公司将提供华为升腾AI服务器，与百度有定制服务器合作，也与英伟达合作GPU产品，AI服务器市场正在逐步开展。
Q4：公司是否有计划研发AI芯片？
A4：公司AI芯片的研发已经开始，以飞腾为主，预计2024年内能推出相关产品。
Q5：公司在数据中心建设方面有哪些合作？
A5：公司在广东、湖南等地与地方政府合作数据中心建设进展良好，未来有机会参与更多地方的数据中心建设。
Q6：公司新创服务器在哪些领域有典型的部署案例？
A6：公司新创服务器部署在交通、税务、银行、运营商等多个领域，现在可以覆盖华为鲲鹏服务器可做的领域。
Q7：2024年鲲鹏和升腾的出货量预计是多少，公司能拿到多少份额？
A7：鲲鹏今年的出货量至少为10亿以上，升腾在AI领域布局较弱，但公司可以根据市场情况随时拿到份额，没有上限。
Q8：公司是否有回购计划，以及对主业的投资或并购重组态度如何？
A8：公司回购是出于对未来发展的信心以及维护市场价值，未来可能用于股权激励。公司经历亏损后，将聚焦主责主业，对符合主业的投资或并购重组持开放态度。
Q9：公司今年的预算安排和盈利目标是什么？
A9：公司预算安排尚在判断中，未最终确定。两个方向明确：收入希望提升，盈利至少扭亏为盈。
Q10：东方商城在2024年的业绩展望如何？
A10：东方商城在经历了艰难的一年后，预计随着市场回暖和经济改善，加上公司内部改革调整的深入，2024年能为投资人带来更好的回报。
丰田汽车FY2024Q3及前三季度业绩会议纪要
1、基于此前提到的strengtheningyour foothold，预期2024年产量水平？需求是否仍将保持强劲？关于减少集团内部交叉持股的计划？
关于产量水平，直到2023财年的第一季度，我们仍然面临着半导体短缺的问题，因此对于客户的需求，我们无法通过强劲的生产来交付车辆。从本财年开始，半导体的供需情况有所缓解，在供应商和员工的配合和理解下，所有生产线都已满负荷运转。
在本财年的上半年，生产并没有达到满负荷运转的水平，但在下半年，我们看到生产已经达到满负荷运转的水平，因此出现了一些变化。因此，在下一个财政年度，我们希望能将产量提高到正常水平。关于下一财年的目标，我们希望在本财年结束时确定并向大家报告结果。
就需求而言，一直供不应求。这种情况有变化吗？早些时候，我想我们谈到了1,040万辆的销售量，但我可能说过实际需求量超过了这个数字。据我所知，与1,040万辆相比，目前的需求量与这一水平基本一致。我认为市场已经放缓到了这个程度。
至于明年，到目前为止我们所看到的增长速度可能会稍有放缓，因此，基本上需求可能会继续保持与本财年类似的水平。因此，在这种情况下，通过确定我们的生产能力水平与我们自身的能力相比，我们希望继续按时向客户交付这些车辆。
关于交叉持股，虽然我们提到将电装的的持股比例减少至20%，但这个数字并不一定适用其他的公司。一旦做出决定，我们会立即转达，目前仍在讨论之中。
2、如何看待第三季度的强劲业绩？混动汽车销量增加对业绩的影响？
关于第三季度的利润，正如我之前提到的，半导体问题已经解决，第三季度我们开始满负荷运转。因此，在这三个月里，我们就像在进行一场短跑比赛，所以这就是为什么我们现在考虑回到cruisespeed。我们满负荷运转，因此对产品组合产生了积极影响。
从整个供应链(包括经销商)来看，我们必须确保整个行业具有吸引力。否则，我们将无法吸引有能力的人才。为此，在Gemba.我们必须实现人力资源的多元化。
在改进工作方式方面，我们必须为此建立一些基础设施。因此，第三季度的业绩包括了所有这些努力。请不要简单地把第三季度的业绩翻两番，就把全年的业绩也翻两番。
混合动力车的利润率和传统发动机的利润率现在几乎处于同一水平。因此，人们会认为ElectrifiedVehicles的利润率会下降。但是在我们的业务中，混合动力车并不属于这种情况。
因此，如果ElectifiedVehicles中混合动力汽车的比例上升，销量的增加将对我们的利润率产生积极影响。现在的情况就是这样，所以请大家理解这一点。
除此之外，如果你看一下2023年的全球销量，混合动力车的占比将超过30%或33%。而在2022年，这一比例约为27%，因此无论从销量还是份额来看，混合动力汽车都在不断增长。
从全球来看，在所有地区，混合动力车的份额都在上升。因此，我们希望向客户提供尽可能多的汽车，所以无论是在日本还是在全球，我们都在努力生产汽车。
就美国而言，我们几平没有库存车辆可卖。这是经销商的情况。但最近，如果根据每个经销商的日销售量来计算，我们的库存可以满足两周的销售量。
如果细分来看，混合动力车的库存水平还不到一天的销量。我们不需要使用激励措施来向客户销售我们的汽车。因此，混合动力汽车的基本利润率与传统汽车几乎相同。
而且，从在客户中的受欢迎程度来看，混合动力车的销量很好，利润也很可观。因此，如果混合动力汽车的比例上升，基本上会对我们的盈利能力产生积极影响。这就是我们目前的业务结构。如果总利润是4万亿日元，那么大约一半可能是北美地区的利润。
Cencora（COR.N）FY24Q1业绩会纪要
Q：我希望能告诉我们更多关于核心业务的优势。您看到了营业收入的大幅增长，看起来推动这一增长的因素不仅仅是GLP-1。那么，在可持续发展方面还有什么需要说的吗？在业务的另一边，考虑到一些地缘政治动荡，你能对潜在的国际航运逆风提出什么建议吗？
A：关于核心业务和可持续发展的节奏，让我从24财年第一季度节奏的一些驱动因素开始。首先是商业化的COVID-19疫苗。我们在第一财季的表现非常强劲。其次是持续强劲的药品使用趋势，导致我们整个业务(包括专业业务)的销量趋势普遍良好。
我要强调的第三件事是，我们Cencora团队成员在我们的业务范围内执行力特别强，我们的关键业务表现良好。第四件事，也是关键，由于我们对运营支出的关注和我们在本季度看到的销量，我们在运营费用和良好的运营杠杆方面取得了非常好的业绩。
Q：最后是定价，包括本季度持续出现的一些普遍通缩缓和迹象。那么，这些好处是如何影响指引的，以及我刚刚指出的这些好处的可持续性如何？
作为第一批商用新冠肺炎疫苗，我们预计商用新冠肺炎疫苗的销售额在2024财年第二季度至第四季度可能会比第一季度大幅下降，可能由于随着季节性疫苗活动开始回升，9月财政年度末的疫苗接种量有所增加。
A：正如我在准备好的发言中所说，如果我们排除商业COVID-19疫苗和独家COVID治疗的贡献，我们第一季度美国医疗保健解决方案部门的营业收入增长将为12%，而我们的营业收入增长为22%。
关于我谈到的其他积极趋势，我们预计这些积极趋势将在整个财年的整个业务中持续下去，但可能不会达到第一季度的出色表现水平，这反映在我们的指引中。
我举的一个例子是运营费用。在去年5月的电话会议上，我们谈到了去年4月采取的一些运营效率举措，这些举措非常有效，正如我们在结果中看到的，本季度运营费用增长8%，而去年同期为13%毛利润增长。今年下半年，运营支出方面会更有挑战性。
因此，这是我们将继续期待的事情之一，跑赢大盘，但也许跑赢大盘的水平不同。但话虽如此，我最后只想说，我们对业务和指引的持续强劲表现感到非常满意。谢谢你提出这个问题。然后问题的第二部分是关于航运吗？
我认为这更多地与欧洲的地缘政治风险有关。我只想说，当然，我们没有清晰的结果，但我只想说，我们的业务已经在许多地缘政治事件和许多经济危机中被证明非常有弹性，实际上是最具弹性的企业之一。
只要患者继续需要处方，只要制药公司继续创新，只要政府和商业付款人继续付款，我们的核心服务的需求就被证明是非常有弹性的。根据制药生命周期投资的情况，商业化服务可能会有所不同。但总的来说，我想说我们往往是最持久的企业。
我只想说，关于具体的运输，我们没有任何具体的要求，我的意思是，我们的团队是这方面的专家，并且非常专注于它。我们积极关注的是监控任何运输中断，并与我们的制造商合作伙伴和供应商客户密切合作，以分析和确保供应的可持续性。
传音控股交流纪要
Q：内部的出货量现在规划如何？重点发力市场哪些？
A：整体宏观环境比去年好，行业整体止跌回升，公司处在扩大市场的过程中。所以综合来看今年的规划安排保持一个良好的增长态势，具体数字可以参考市场报告。
Q：AI手机占比？
A：产品线角度：三个品牌都会从语音测、端侧接入AI相关能力，可以覆盖60%以上的产品线。会聚焦在做好区域市场的用户体验这一块。
Q：高通专利费？
A：跟高通保持在友好沟通中，没达成一致。具体情况不方便说。目前每年都有对高通专利费做计提，账面金额不小。最终影响多大，现在不好说，后续会根据实际情况对产品结构、定价做对应调整。
Q：关于原材料涨价，成本的大项主要是？
A：占比比较大头的是内存，然后基带芯片，显示模组，摄像头模组。目前从去年到今年看涨价比例最高的是内存，屏幕、摄像头有一定的小幅增长。其他总体还好。
Q：原材料涨价对毛利率、净利率的影响？
A：没有必然关系，毛利率主要取决于产品、品牌的竞争力。上涨的过程中，一方面向市场传导，另一方面在产品的配置上进行调整，对配置升级减缓甚至降配。另外还有在供应链上降本的措施，除了涨价的部件，也有降价的部件能够进行对冲。公司整体的成本管控能力还是比较强。
Q：在三大类地区的多元化做的越来越成功的情况下，怎么去理解今年原材料成本涨价的能力？
A：一方面在这些新兴市场，我们除了扩大市占率以外，一直也在优化我们的经营结果，经营质量有了很大改善。另一方面随着智能机规模量的提升，我们在供应链上的影响力也会上升，包括未来的成长性也是被看好的。
所以供应链能给到相应的支持与商务条件也是比较好的，供应链有很多办法去管控。对我们来说希望的是一个稳健经营的情况下，然后能够持续的提升我们的市占率。
Q：新的一年手机行业存量竞争是否会加剧？针对东南亚、拉美这些新的市场。
A：竞争一直是非常激烈的，跟以前相比没有本质的提升。除了非洲以外的一些市场，一方面是市占率的提升，另一方面整体经营的健康性、产品往中高端的提升性，都能体现在这些新市场上。
还有很多市场我们的份额不高，如拉美墨西哥巴西等，未来市占率的提升空间还有很多，我们更加关注于如何提升在产品上的能力、在渠道和品牌营销上的管理的能力。
Q：新机激活数量怎么样？
A：我们会关注后台新机的激活数据，同时管控渠道库存。内部是以终端的激活作为销售体系KPI的引导方向。相比sellin的数据，更关注在渠道激活的数据。整体来看数据还是很令人满意的，整体渠道库存也在比较良性的水位。
Q：ASP方面今年的预期？
A：中高端主要关注是不是能够把产品的差异化、价值点给做出来，至于ASP没有明确的目标要求。不同产品、不同配置、不同市场要求都不一样。
目前是希望把中高端产品是市占率和规模提升上去。补充：过去七年智能机ASP的CAGR是4%点多，长期趋势不变，短期趋势较难预测。
税友股份交流纪要
Q：公司去年的业绩情况以及2023年的业绩展望是怎样的？未来几年的营收指引是否有所调整？
A：对于税友股份来说，去年B端的现金收款增长了约20%，预计带来的收入增长大约是十几个百分点。在盈利方面，去年B端整体的盈利情况有所提升，利润在增长。
然而，在费用方面，去年下半年开始有所增加，导致利润有一定下调。展望2023年，我们对G端和B端的整体营收指引没有调整，其中G端应该会持平，而B端预计会有所复苏。
Q：公司针对B端市场有哪些策略或新项目？中小客户和财税代理客群的增长情况如何？
A：公司对于2024年B端市场非常乐观。去年，我们在中小高价值客户群体中实现了60%以上的增长，今年我们将继续增长中小高价值用户，并尝试一些新的客户拓展手段。特别是中小企业客群，预计不再存在之前的增长停滞情况。
对于财税代理客群，去年实现了超过一百万的付费用户增长，我们预期今年仍将实现高增长率，以提高市场占有率。去年我们还尝试了合规类的高端代账业务，今年的目标是将收入提升到1亿到2亿的水平，显示出我们在基础产品的量和高端产品价格上都有显著的收效。
Q：公司在数据服务方面有什么新的业务发展？
A：去年，我们新增了一个叫做大数据商业智能服务平台的业务，这个平台主要通过我们的数据服务与金融机构和电商客户合作。对于这个新业务，我们今年有较高的增长预期。我们认为去年是几年来最差的一年，但今年我们的数据业务有望实现明显的修复并实现增长。
Q：公司对未来企业财税SaaS化市场和数字化转型的展望是如何的？
A：我们对未来几年B端业务以及财税SaaS化市场持乐观态度。在政府推动企业非税领域票据和会计单电子化之后，预计越来越多的企业将进行数字化转型。我们已经为产品做好了准备，并期待今年能够获得更多的市场份额。总体来说，我们预计今年会实现更好的业绩复苏。
Q：公司在金税四期项目方面去年的推广情况如何？对公司收入贡献是怎样的？
A：去年，税友股份主要致力于金税四期标准化系统的推广，已经覆盖了13个省市地区。该标准化项目对收入的贡献主要集中在初次中标的包。
无论参与多少省市的项目，预算总额是固定的，例如一个5000万的中标包，三个项目共用这一预算。尽管我们实际做了更多工作，预算没有增加，这是导致去年公司亏损扩大的一个主要原因。
Q：今年税友股份在公务端的业务展望以及个性化需求的处理情况？
A：今年，我们接近完成之前的金税四期项目，大部分项目已经验收。接下来，我们将进入第二阶段，处理各地区税务支撑和电子税务局管理个性化需求，随着这些需求的开放，客户将会有新的预算投入，因此预计今年的情况会比去年有所改善。
Q：就税务领域而言，公司计划如何应对没有重大改革的局面？
A：如果税务领域没有重大改革，我们需要关注的是数据交易的机会，如政务端税费大数据的数据要素和数据变现，以及社保数字化转型和个人税务领域的新机会。公司的核心定位依然是战略为先，不以盲目追求营收或经营规模的扩大为目标，而是以建立核心竞争壁垒为重。
Q：公司在数据要素应用方面有何进展，有无时间线或展望？
A：我们有几个优势：首先，作为税务端服务商，我们参与了众多与数据相关的业务，特别是数据运维、数据规则建模等，因此我们对数据有更好的禀赋。其次，目前市场机会和时间尚不明确，但去年我们与一些地方大数据集团有过初步接触。
我们的角色可能会是帮助国资集团背景的部门，开发和税务相关的数据产品。另外，我们已经有经验帮助政务端处理相关工作，并且有项目实际落地。
在企业端，我们有合同、营收和业务，具体详情暂不方便披露，但我们确实从数据交易或数据赋能的业务中获取了收益。今年我们的目标是签订一个合同，营收水平接近于一个合适的水平。
