近日，点击进入恒大集团官网，直接引入眼帘的是“新恒大”三个字。恒大变身新恒大，业内人士认为，这意味着恒大正式脱离了许家印等人的控制，名字的改变代表着新的身份的转变。
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然而，从2021年恒大爆雷至今，恒大危机所引发的多米诺骨牌效应仍在发酵，“新恒大”在所谓的“新衣”下依然裹挟着很多“烂衫”。
1、坐实财务造假，恒大两年虚增收入5640亿
3月18日晚间，恒大地产发布了关于收到中国证监会行政处罚及市场禁入事先告知书（处罚字〔2024〕36号）的公告。《事先告知书》主要内容涉及恒大地产年度报告涉及虚假记载、恒大地产债券涉嫌欺诈发行及恒大地产未按规定及时披露相关信息等，此外还有对上述违法行为所作出的处罚规定。
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《事先告知书》提到，经证监会查明，恒大地产、许家印等人涉嫌违法的事实主要有三项：
一是恒大地产披露的2019年、2020年年度报告存在虚假记载。
证监会指出，恒大地产通过提前确认收入方式财务造假，导致2019年恒大地产虚增收入2139.89亿元，占当期营业收入的50.14%，对应虚增成本1732.67亿元，虚增利润407.22亿元，占当期利润总额的63.31%；2020年恒大地产虚增收入3501.57亿元，占当期营业收入的78.54%，对应虚增成本2988.68亿元，虚增利润512.89亿元，占当期利润总额的86.88%。
也就是说，2019年和2020年恒大地产虚增收入合计约5640亿元，虚增利润合计约920亿元。
针对恒大地产2019年度报告、2020年度报告虚假记载的违法行为，证监会指出，恒大地产时任董事长许家印全面管理恒大地产各项业务，授意其他人员虚增恒大地产年报业绩，手段特别恶劣，情节特别严重，是直接负责的主管人员，同时作为实际控制人组织、指使实施上述违法行为。
证监会还称，中国恒大时任董事局副主席兼总裁夏海钧，实际统筹管理恒大地产日常经营事务，组织安排编制虚假财务报告，手段特别恶劣，情节特别严重，是直接负责的主管人员。
二是恒大地产公开发行公司债涉嫌欺诈发行。
恒大地产2020年5月26日发行20恒大02债券，发行规模40亿元；2020年6月5日发行20恒大03债券，发行规模25亿元；2020年9月23日发行20恒大04债券，发行规模40亿元；2020年10月19日发行20恒大05债券，发行规模21亿元；2021年4月27日发行21恒大01债券，发行规模82亿元。
证监会指出，恒大地产在发行上述5笔总规模208亿元债券过程中公告的发行文件中分别引用了存在虚假记载的2019年、2020年年度报告的相关数据，涉嫌欺诈发行。
三是恒大地产未按规定及时披露相关信息。
证监会指出，恒大地产未按规定及时披露相关信息包括：恒大地产未按期披露2021年年度报告、2022年中期报告及2022年年度报告、未按规定披露重大诉讼仲裁的情况、未按规定披露未能清偿到期债务的情况。
证监会指出，2023年8月10日，恒大地产公开披露2021年年度报告、2022年中期报告、2022年年度报告，上述定期报告的披露日均超过规定报送并公告日。恒大地产未依法按时披露定期报告。
在重大诉讼仲裁方面，截至2023年8月31日，恒大地产自2020年1月1日以来，共有1533笔重大诉讼仲裁事项（涉案金额5000万以上）未按规定及时予以披露，涉及金额4312.59亿元。
关于未能清偿到期债务的情况，证监会则表示，截至2023年8月31日，恒大地产自2021年1月1日以来，共有2983笔未能清偿到期债务未按规定及时予以披露，涉及金额2785.31亿元。
2、恒大地产被罚41.75亿，许家印被罚4700万并终身禁入
证监会表示，许家印决策并组织实施财务造假，手段特别恶劣，情节特别严重；夏海钧组织安排编制虚假财务报告，手段特别恶劣，情节特别严重，根据《证券法》及《证券市场禁入规定》（证监会令第115号）相关规定以及拟决定对许家印、夏海钧采取终身证券市场禁入措施。对潘大荣、潘翰翎采取十年证券市场禁入措施。
证监会责令恒大地产改正，给予警告，并处以41.75亿元的罚款；对许家印给予警告，并处以4700万元的罚款；对夏海钧给予警告，并处以1500万元的罚款；对潘大荣、潘翰翎给予警告，并分别处以900万元的罚款；对柯鹏给予警告，并处以300万元的罚款；对甄立涛处以200万元的罚款；对钱程给予警告，并处以20万元的罚款。
多位律师向钛媒体APP表示，此次证监会的罚款不会影响债权人的债务清偿，在清偿顺序中，补偿性债权优先于惩罚性债权。若恒大地产及许家印没钱了，则可通过查封、扣押个人财产等方式追缴。
值得注意的是，这是许家印被采取强制措施后，监管层对其以及恒大前管理层采取的严厉处罚措施。分析人士认为，此举可能标志着监管层对恒大系、许家印及夏海钧的处罚措施正逐步浮出水面，后续不排除还会公布其它处罚措施，且此次证监会的处罚并不会影响刑事责任的追究。
此外，恒大地产表示，公司将持续关注上述事项的进展情况，另外就本次处罚放弃陈述、申辩和听证的权利，本次行政处罚最终以中国证监会作出的正式行政处罚及市场禁入决定为准。
3、恒大此前被GMT Research质疑严重夸大收入和盈利
2023年12月1日，香港本土研究机构GMT Research发布沽空报告指出：“恒大在多年来一直严重夸大收入和盈利，与其说恒大是流动性收紧或疫情引发的房地产市场低迷的受害者，不如说它的本质问题更为严重，因为恒大可能从来没有盈利过。”
针对GMT Research的分析报告，恒大在2024年1月9日的澄清公告中反驳其结论仅是作者的臆测和怀疑，并进一步提出5项澄清说明。（详见：恒大再度回应沽空报告）
其中，恒大指出，过去年度的财务报表均通过了罗兵咸永道（即普华永道）的审计，并获得了标准无保留意见。即使在其离任信中，也没有对恒大集团过去年度的收入确认提出质疑。恒大确认公司审计委员会成员已审阅了该报告，亦确认公司核数师上会柏诚会计师事务所有限公司已审阅该报告，并表示不会撤回他们之前对公司财务报表出具的审计意见。
然而，目前恒大地产被证监会明确指出2019年、2020年年度报告存在虚假记载，业内人士指出，涉及该年度报告审计的会计事务所或许会付出相应的代价。
4、恒大地产逾期债务、商票合计超5000亿
除了财务造假，恒大的债务规模早已到了惊人的地步，也由此引起了一些列连锁反应。
3月12日，三棵树发布公告称，其于近日已经针对恒大体系内四家公司提交了诉讼申请，诉讼请求涉及金额约1.9亿元。
此前，在2021年6月，三棵树发布公告称，其子公司所持有的恒大体系内公司出具的商业承兑汇票遭到了拒付。经过协商，恒大称可以用“工抵房”的形式来抵偿相关欠款。然而，三棵树方面缴纳了49套相关“工抵房”的购房定金和差价后，迟迟未能与相关方办理签订《商品房买卖合同》及房产网签备案手续。另外，上述49套房子自2022年6月起被陆续另行出售。
类似三棵树的案件有很多。根据恒大最新公告显示，截至2023年12月末，恒大地产集团有限公司标的金额3000万元以上未决诉讼案件数量共计2073件，标的金额总额累计约5025.96亿元。发行人涉及未能清偿的到期债务累计约2978.1亿元；发行人逾期商票累计约2050.04亿元；逾期债务、商票合计超5000亿。
3月18日，企查查最新风险信息显示，恒大地产现存560余条被执行人信息，被执行总金额超471亿元。（本文首发于钛媒体APP，作者｜王健，编辑｜刘洋雪）
