开源证券:给予税友股份买入评级

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发布时间:2024-07-30 20:58

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  开源证券股份有限公司陈宝健,李海强近期对税友股份(603171)进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告:财税信息化龙头,B端+G端双轮驱动成长》,本报告对税友股份给出买入评级,当前股价为25.78元。

  税友股份

  财税信息化龙头,给予“买入”评级

  公司为国内财税信息化服务商龙头,有望深度受益深化财税体制改革带来的成长机遇,实现G端+B端双轮驱动成长,同时AI+财税有望打开长期成长空间。我们预计2024-2026年归母净利润为1.84、2.64、3.45亿元,EPS为0.45、0.65、0.85元/股,当前股价对应PE为56.4、39.2、30.1倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

   B端:向服务型SaaS模式升级,ARPU提升可期

  公司拥有庞大的客户群体,根据灼识咨询发布的《中国财税SaaS行业白皮书》,截至2020年末,公司在中国财税SaaS服务市场营业收入、用户数量均排名第一。截至2023年底,公司亿企赢数智财税云SaaS平台(不含创新业务客群)活跃用户820万户,增长16.3%,付费用户568万户,增长29.1%,市场占有率进一步提升。且公司积极把握金税四期机遇,推进服务型SaaS模式转型升级以提升ARPU,2023年中小客群订阅费大于1980元(含)的高价值用户6.1万户,同比增长77.3%。

   G端:公司为税务系统核心供应商,金税四期带来可观增量

  公司2022年成功中标金税四期两大核心项目国家税务总局电子发票服务平台(二期)及应用支撑服务平台(第2包),2023年9月中标国家税务总局税务人端项目,进一步巩固并提升行业地位,为未来全国推广奠定基础。同时公司积极参与税务信创建设,自研第一个基于国产软硬件的税务系统,并在宁波完成了信创版本云化电子税务局系统建设验收,数字政务系统信创也有望带来可观增量。

   AI+财税积累深厚,有望打开成长空间

  公司在财税AI垂直领域构建了庞大财税知识数字化和人工智能体系,具备较高的护城河和技术领先优势。目前AIGC技术已经在财税SaaS产品服务中的发票管理、风险分析及用户咨询等场景得到大量应用,未来成长更值期待。

  风险提示:政策落地不及预期;客户预算不及预期;公司研发不及预期风险。

  

数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为11.17%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.26亿,根据现价换算的预测PE为46.31。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级4家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为38.21。

关注同花顺财经(ths518),获取更多机会

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