进口设备安装费=CIF价×进口设备安装费率
如由供货商负责安装时(在购置价格中已含此部分价格)，则不再加计安装调
试费。
d.设备基础费的确定
设备基础费率按《资产评估常用数据与参数手册》中规定的费率计取。进口
设备基础费率按同类型国产设备的一定比例计算。计算公式为：
国产设备基础费=设备购置费×国产设备基础费率
进口设备基础费=CIF价×进口设备基础费率
如设备不需单独的基础或基础已在建设厂房、构筑物时统一建设，设备基础
费在房屋建筑物类资产评估中已考虑，则在计算设备重置全价时不再重复考虑设
备基础费用。
e.前期及其他费用的确定
建设工程前期及其他费用按照被评估单位的工程建设投资额，根据行业、国
家或地方政府规定的收费标准计取。
f.资金成本的确定
资金成本按照被评估单位工程项目的合理建设工期，参照评估基准日中国人
民银行发布的同期金融机构人民币贷款基准利率，以设备购置价、运杂费、安装
工程费、前期及其他费用等费用总和为基数按照资金均匀投入计取。资金成本计
算公式如下：
资金成本=(设备购置价+运杂费+基础费+安装工程费+前期及其他费用)×合理
建设工期×贷款基准利率×1/2
g.可抵扣进项税额的确定
购置设备进项税额＝设备购置价×增值税率／(1＋增值税率)
运输费用进项税额=运输费用×增值税率/(1+增值税率)
安装费进项税额=安装费用×增值税率/(1+增值税率)
基础费进项税额=基础费用×增值税率/(1+增值税率)
前期及其他费进项税额=(勘察费、设计费、招投标费、环评费等非行政事业
性收费)×增值税率/(1+增值税率)
购置设备增值税率：17%；运输费用、安装费和基础费的增值税率：11%。
前期费用中勘察费、设计费、招投标费、环评费等非行政事业性收费的增值
税率为6%。
②
机器设备综合成新率的确定
对于专用设备和通用机器设备主要依据设备经济寿命年限、已使用年限，通
过对设备使用状况、技术状况的现场勘察了解，确定其尚可使用年限。
综合成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%
对于已使用年限已经达到甚至超过经济寿命年限的设备，主要是把设备的一
个大修期作为设备尚可使用年限的上限，减去设备上一次大修至评估基准日的时
间，余下的时间便是设备的尚可使用时间。
(2) 运输车辆
①
车辆重置全价的确定
车辆重置全价＝车辆购置价＋车辆购置税＋牌照等杂费－可抵扣进项税额
其中：
车辆购置价：根据当地汽车市场销售信息等近期车辆市场价格资料，确定运
输车辆的购置价。
购置附加税：根据2001年国务院第294号令《中华人民共和国车辆购置税暂
行条例》的有关规定：车辆购置附加税＝购置价÷(1+17%)×10%。
2016年12月15日，财政部、国家税务总局联合发文，自2017年1月1日起至12
月31日，购置1.6升及以下排量的乘用车按7.5%的税率征收车辆购置税。
新车牌照工本费：包括牌照费、验车费、手续费等，按照当地车辆管理部门
该类费用的收费标准确定。
上海地区实行非营业性客车额度拍卖制度。上海牌照的车辆需考虑车辆牌照
拍卖费用。一般按照评估基准日当月拍卖平均价计算。
可抵扣进项税额＝车辆购置价×增值税率／(1＋增值税率)
增值税率：17%
②
车辆的综合成新率
依据现行的车辆强制报废标准，以车辆里程法、年限法两种方法按照孰低原
则确定其理论成新率，然后结合现场勘察情况进行调整。
车辆综合成新率＝Min(年限成新率，里程成新率)+A
年限成新率＝(1-已使用年限/经济使用年限)×100%
里程成新率＝(1-已行驶里程/引导报废行驶里程)×100%
A：车辆成新率调整值
(3) 电子设备
①
电子设备重置全价的确定
电子设备主要是微机、仪器仪表、办公用设备等小型设备，一般不需安装，
并由供应商负责送货，其重置全价即是不含税购置价。需运输、安装的电子设备
重置全价的确定方法同机器设备。
电子设备重置全价＝设备购置价(不含税)
对于小型设备主要是通过查询评估基准日的市场报价信息确定其购置价。
②
电子设备的综合成新率
主要按年限成新率确定综合成新率。
(4) 特殊情况的处理
对于部分已经停产或超过经济寿命年限的设备采用市场法进行评估，根据评
估基准日二手市场交易价直接确定设备净价。
对于报废设备，按可回收净收益确定其评估值。
5、在建工程
此次在建工程采用重置成本法评估。为避免资产重复计价和遗漏资产价值，
结合本次在建工程特点，针对各项在建工程的具体情况，采用以下评估方法：
1.已完工项目
对于评估基准日已完工，且已经确认应付工程款项目，按照固定资产的评估
方法进行评估。
2.未完工项目
开工时间距基准日半年内的在建项目，根据其在建工程申报金额，经账实核
对后，剔除其中不合理支出的余值作为评估值。
开工时间距基准日半年以上的在建项目，如账面价值中不包含资本成本，需
加计资金成本。如果账面值与评估基准日价格水平有较大差异的(例如停建多年
的项目)，应根据评估基准日价格水平进行调整工程造价。
资金成本=(申报账面价值-不合理费用)×利率×工期/2
其中：
(1)利率按评估基准日中国人民银行同期贷款利率确定；
(2)工期根据项目规模和实际完工率，参照建设项目工期定额合理确定；
(3)若在建工程申报价值中已含资金成本，则不再计取资金成本。
3.待摊投资
对于待摊费用，以核实无误后的账面值作为评估值。
6、无形资产
(1) 无形资产——土地使用权
①
评估方法的选取
根据《城镇土地估价规程》（以下简称《规程》），通行的评估方法有市场
比较法、收益还原法、剩余法、成本逼近法、基准地价系数修正法等。评估方法
的选择应按照地价评估的技术《规程》，根据当地地产市场发育情况并结合评估
对象的具体特点及评估目的等，选择适当的评估方法。
考虑到委估宗地为工业用途，委估宗地所在区域内同类型土地交易活跃，可
比案例容易获得,所以适合采用市场比较法进行评估。
考虑到委估宗地处于重庆市江津区，重庆市于1992年完成土地定级估价工
作，于2000年、2002年、2005年、2009年、2012年、2014、2016年七次对重庆市土
地定级和基准地价进行了更新。委估宗地处在新基准地价覆盖区域内，因此可采
用基准地价系数修正法进行评估。
因区域内近期国有土地上房屋征收案例较少，土地取得费及土地开发费的求
取依据较少，不宜选用成本逼近法进行评估；因委估宗地为工业厂房及生产经营
配套用地，其潜在收益均包含在企业经营利润中，而企业经营的收入、成本及利
润的核算比较复杂，不易单独确定土地产生的利润，故不适宜采用收益还原法进
行评估；委估宗地为工业用地，地上建筑物为非标准厂房，且宗地所在区域相似
建筑物交易、建设成本等资料较少，所以不采用剩余法。
综上所述，本次评估采用市场比较法、基准地价系数修正法进行评估。
(2) 无形资产——其他无形资产
由于商标、专利作为对企业的贡献共同起作用，难以区分各自的贡献份额，
本次作为组合式无形资产进行整体评估，评估方法采用收益现值法进行评估，选
择理由如下：
依据无形资产评估评估准则，技术评估按其使用前提条件、评估的具体情况，
可采用成本法、收益法或市场法。
一般而言，无形资产研制开发的成本，往往与无形资产价值没有直接的对应
关系，由于评估对象是经历了几十年不断发展善的结果，且是交叉研究中的产物，
加之管理上的原因，研制的成本难以核算，无法从成本途径对它们进行评估，因
此对于与研制成本基本无关的技术，一般不选取成本法评估。
另外，由于商标、专利或专有技术的独占性，以及转让和许可条件的多样性，
缺乏充分发育、活跃的交易市场，也不易从市场交易中选择参照物，故一般也不
适用市场法。
因此，本次从收益途径进行评估，采用收益现值法。
收益现值法的技术思路是对使用无形资产生产的产品未来年期的收益进行
预测，并按一定的分成率，即该无形资产在未来年期收益中的贡献率，计算专有
技术的收益额，用适当的折现率折现、加和即为评估值。其基本计算公式如下：
其中：
P：委估无形资产的评估值
Rt：第t年无形资产产品当期年收益额
t：计算的年次
k：无形资产在收益中的分成率
i：折现率
n：无形资产产品经济收益期
7、其它非流动
资产评估人员向企业了解其形成过程，与明细账、总账、报表数进行核对，
账表单相符。查阅了相关原始凭证、合同、协议等资料，核查相关数据的勾稽关
系。对经核实后属于合理的工程支出和开支的，除已在固定资产评估中考虑的，
按账面值确定评估值。
流动负债
1、流动负债
流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、
应交税费、应付股利、其他应付款、一年内到期的非流动负债等，以审定后的金
额为基础，对各项负债进行核实，判断各笔债务是否是委估单位基准日实际承担
的，债权人是否存在，以基准日实际需要支付的负债额来确定评估值。
2、非流动负债
非流动负债为长期借款、长期应付款、专项应付款、预计负债等，以审定后
的金额为基础，对长期负债进行核实，判断各笔债务是否是委估单位基准日实际
承担的，债权人是否存在，以基准日实际需要支付的负债额来确定评估值。
(三) 收益法
收益法是本着收益还原的思路对企业的整体资产进行评估，即把企业未来经
营中预期收益还原为基准日的资本额或投资额。在收益法评估中，被评估资产的
内涵和运用的收益以及资本化率的取值是一致的。
1、基本评估思路及计算公式
根据本次尽职调查情况以及根据被评估企业的资产构成和主营业务特点，本
次评估是以母公司会计报表口径估算其权益资本价值，本次评估的基本评估思路
是：
(1) 将重庆齿轮的整体资产划分为母公司资产和长期股权投资；对母公司报
表范围的资产和主营业务，按照最近几年的历史经营状况的变化趋势和业务类型
等分别估算预期收益(净现金流量)，并折现得到经营性资产的价值。
(2) 对长期股权投资，按照资产基础法所述方法计算长期股权投资的价值。
(3) 对会计报表范围内，但在预期收益(净现金流量)估算中未予考虑的溢余性
或非经营性资产(负债)，单独测算其价值。
(4) 由上述各项资产和负债价值的加和，得出被评估企业的整体价值，经扣
减有息债务，得出被评估企业的股东全部权益价值。
估值模型为：
股东全部权益价值＝企业整体价值－有息债务
企业整体价值＝经营性资产价值＋长期股权投资价值＋非经营性资产和溢
余资产价值
P’＝P－C＋D＋E
式中：P’：股东全部权益价值
P：经营性资产价值
C：经营性付息债务价值
E：长期股权投资价值
D：非经营性资产、溢余资产价值及负债
其中：经营性资产价值计算公式为：
式中：
P：经营性资产价值
Ft：未来第t个收益期的公司自由现金流
Fn：未来第n年的公司自由现金流
n：第n年
t：未来第t年
i：折现率(加权平均资本成本)
2、公司自由现金流量
公司自由现金流量采用息前税后自由现金流，预测期自由现金流量的计算公
式如下：
公司自由现金流量=息前税后利润+折旧与摊销－资本性支出－营运资金追
加额
息前税后利润=净利润+税后利息支出
3、收益期限
本次评估基于持续经营假设，即收益期限为持续经营假设前提下的无限经营
年期。
4、预测期
本次评估采用分段法对公司的现金流进行预测。即将企业未来现金流分为明
确的预测期期间的现金流和明确的预测期之后的现金流。根据企业的发展规划及
行业特点，明确的预测期到2022年。
5、折现率
折现率是现金流量风险的函数，风险越大则折现率越大。按照收益额与折现
率协调配比的原则，本次评估收益额口径为公司自由现金流量，则折现率选取加
权平均资本成本(WACC)。
公式：WACC＝Ke×[E/(E＋D)]＋ Kd×(1－T) ×[D／(E＋D)]
式中：
E：权益市场价值；
D：债务市场价值。
Ke：权益资本成本
Kd：债务资本成本
T：被评估企业的所得税率
股权资本成本按国际通常使用的CAPM模型进行求取：
公式：Ke＝Rf＋[E(Rm)－Rf]×β＋a
＝ Rf＋ Rpm×β＋a
式中：
Rf：基准日无风险报酬率
E(Rm)：市场预期收益率
Rpm：市场风险溢价
β：权益系统风险系数
a：企业特定的风险调整系数
6、经营性付息债务
经营性付息债务依据基准日企业付息债务确定，即按基准日企业短期借款确
定。
7、非经营性资产、溢余资产和负债
我们注意到以收益法计算得到的价值为企业经营性资产产生的价值，并不包
含对企业收益不产生贡献的非经营性资产、溢余资产和负债。因此，需要在确定
企业股东权益价值时加回。
企业股东权益价值为投资资本价值减去经营性付息债务再加上非经营性资
产、溢余资产和负债。
八、评估程序实施过程和情况
我公司接受资产评估委托后，选派资产评估人员，组成资产评估项目组，于
2017年12月31日开始评估工作，整个评估过程包括接受委托、资产清查、评定
估算、评估汇总、提交报告等，具体过程如下：
(一)前期准备阶段
1、 2017年3月，我公司与委托人就评估目的、评估对象和评估范围、评估
基准日等评估业务基本事项，以及各方的权利、义务等达成协议，并与委托人协
商拟定了相应的评估计划；
2、 配合企业进行资产清查、填报资产评估申报明细表等工作。评估项目组
人员对纳入评估范围资产进行详细了解，布置资产评估工作，协助企业进行纳入
评估范围资产申报工作，收集资产评估所需文件资料，确定评估重点，拟定评估
方案和基本评估思路。
(二) 现场评估阶段
评估人员于2018年3月11日至4月4日对评估对象涉及的资产和负债进行了必
要的清查核实，对被评估单位的经营管理状况等进行了必要的尽职调查。按照本
次评估确定采用的评估方法，评估项目组主要分为资产基础法组和收益法组。
1、 资产基础法组的主要工作：
(1) 听取委托人及被评估单位有关人员介绍企业总体情况和纳入评估范围资
产的历史及现状，了解企业的财务制度、经营状况、固定资产技术状态等情况；
(2) 对企业填报的资产评估申报表进行征询、鉴别，并与企业有关财务记录数
据进行核实；对发现的问题协同企业做出调整。
(3) 依据资产评估申报明细表，对实物类资产进行现场勘查和盘点；针对不同
的资产性质及特点，采取不同的勘察方法。
(4) 评估人员根据现场实地勘查结果，并和被评估单位相关人员充分沟通，进
一步完善“资产评估申报表”，以做到：账、表、实相符。
(5) 评估人员对纳入评估范围的资产产权证明文件资料进行查验，对权属资料
不完善、权属不清晰的情况提请企业核实或出具相关产权说明文件。
(6) 根据评估范围内资产的实际状况和特点，制订各类资产的具体评估方法；
(7) 对评估范围内的房屋建筑物和主要设备，了解管理制度和维护、改建、扩
建情况，查阅并收集技术资料、决算资料、竣工验收资料等相关资料；对通用设
备，主要通过市场调研和查询收集价格资料；
(8) 对评估范围内的资产及负债，在清查核实的基础上做出初步评估测算。
2、 收益法组的主要工作
评估人员为充分了解被评估单位的经营管理状况及其面临的风险，进行了必
要的尽职调查。尽调资料来源主要包括直接从市场等渠道独立获取的资料，从委
托人等相关当事方获取的资料，以及从政府部门、各类专业机构和其他相关部门
获取的资料，并对收集的评估资料进行了必要分析、归纳和整理。尽职调查的主
要内容如下：
(1) 进行市场调研，了解被评估单位同行业的基本情况、被评估单位所在行业
的发展状况与前景、影响被评估单位生产经营的区域经济因素。
(2) 了解被评估单位的历史沿革、主要股东及持股比例、最新公司章程、产权
和经营管理结构、生产经营模式及工艺流程、营销渠道客户关系。
(3) 了解评估对象以往的评估及交易情况。
(4) 了解被评估单位资产、财务、经营管理状况，分析被评估单位历史的收入、
成本、费用、收益等财务指标及变化原因。
(5) 结合被评估单位的生产规模、资本结构、核心技术、研发力量、历史业绩、
以及未来发展规划和竞争优势、劣势等，在考虑未来各种可能性及其影响的基础
上合理确定评估假设，对管理层提供的明确预测期的预测数据进行复核并合理调
整，最终达成一致意见。
(6) 根据被评估单位资产配置和固定资产使用状况确定营运资金、资本性支
出、溢余资产和非经营性资产的内容及其资产利用状况。
(7) 建立收益法计算模型，确定各项评估参数，对被评估单位未来可预测的若
干年的预期收益进行预测。
(8) 根据宏观和区域经济形势、所在行业发展前景，企业经营模式，固定资产
更新投资，对预测期以后的永续期收益趋势进行分析，选择恰当的方法估算预测
期后的价值。
(三) 评定估算、汇总阶段
根据建立的收益法计算模型，对企业未来的预期收益进行预测，形成收益法
初步评估结果，并通过对此结果的分析，进行调整、修改和完善，确认最终结果
的合理性。
根据各专业组对各类资产的初步评估结果进行汇总，形成资产基础法的初步
评估结果，确认评估工作中没有发生重评和漏评的情况，并根据汇总分析情况，
对资产评估结果进行调整、修改和完善。
分析不同方法形成的评估结果的差异因素和结果的合理性，结合评估目的选
用其中一种方法的结果作为本报告的最终评估结果。
(四) 提交报告阶段
1、 在上述工作基础上，起草评估报告，撰写评估说明，汇集整理评估工
作底稿；
2、 按评估机构内部报告审核制度履行审核程序并对评估报告进行修改、
校正；
3、 与委托人就评估结果交换意见，在全面考虑有关意见后，出具正式资
产评估报告。
九、评估假设
(一) 基本假设
1、 交易假设
假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估资产的交易
条件等模拟市场进行估价。
2、 公开市场假设
公开市场是指充分发达与完善的市场条件，是一个有自愿的买者和卖者的竞
争性市场，在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获取足够市场
信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的而非强制的或不
受限制的条件下进行的。
3、 持续使用假设
该假设首先设定被评估资产正处于使用状态，包括正在使用中的资产和备用
的资产；其次根据有关数据和信息，推断这些处于使用状态的资产还将继续使用
下去。在持续使用假设条件下，没有考虑资产用途转换或者最佳利用条件。
4、 持续经营假设
即假设被评估单位以现有资产、资源条件为基础，经营者负责并有能力担当
责任，在可预见的将来不会因为各种原因而停止营业，而是合法、持续地经营下
去。
(二) 评估特殊性假设
1、假定企业的业务目前是并将保持持续经营状态；现有经营范围不发生重
大变化，现有业务的开展和经营不会因未来行业政策等的变化而发生重大改变。
2、企业每年均投入一定的资本支出及维护费用以保证资产的正常使用；本
次评估是在企业能通过不断自我补偿和更新，使企业持续经营一定年份，并保证
其获利能力不变的基本假设下进行。
3、预测期内所采用的会计政策与企业2017年12月31日及撰写本报告时所
采用的会计政策在所有重大方面一致。
4、企业未来经营期间基本维持目前规划的资产规模，未来资本结构不发生
较大变化。
5、有关贷款利率、汇率、赋税基准及税率，以及政策性收费等不发生重大
